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【628568.com--證券從業(yè)資格考試】

　　證券投資論文3000字

　　【摘要】基金市場是我國重要的資本市場，而證券投資基金市場是我國基金市場的重要組成部分。證券投資基金市場的健康發(fā)展對我國資本市場至關重要。文章介紹了證券投資基金行業(yè)的發(fā)展狀況，指出了其在發(fā)展過程中存在道德風險、內部控制不合理、監(jiān)管漏洞等問題，給出了相應的政策建議。

　　【關鍵詞】證券投資基金 發(fā)展現(xiàn)狀 對策建議

　　證券投資基金是投資基金中重要的一種類別。它是指通過公開發(fā)售基金份額募集資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，為基金份額持有人的利益，以資產組合的方式進行證券投資的一種共擔投資風險、分享收益的集合投資方式。證券投資基金具有集合理財、專業(yè)管理;組合投資、分散風險;利益共享、風險共擔;嚴格監(jiān)管、信息透明;獨立托管、保障安全的特點。

　　我國發(fā)展證券投資基金行業(yè)具有重要的現(xiàn)實意義。首先證券投資基金為中小投資者拓寬了投資渠道。其次，發(fā)展證券投資基金有利于優(yōu)化金融結構，促進經濟增長。第三，發(fā)展證券投資基金還有助于證券市場的穩(wěn)定及其健康發(fā)展。最后，發(fā)展證券投資基金能夠完善金融體系和社會保障體系。

　　一、我國證券投資基金的發(fā)展現(xiàn)狀

　　(一)我國公募基金的發(fā)展現(xiàn)狀

　　截至2015年12月底，我國境內共有基金管理公司101家，其中中外合資公司45家，內資公司56家;取得公募基金管理資格的證券公司或證券公司資管子公司共10家，保險資管公司1家。發(fā)行公募基金共2722只，比上年增加54.40%，資產凈值合計83971.83億元，比上年增長85.15%。其中，封閉式基金164只，凈值規(guī)模1947.72億元，開放式基金2558只，凈值規(guī)模82024.11億元。在開放式基金中，股票基金587只，凈值規(guī)模5988.13億元;混合基金1184只，凈值規(guī)模17948.31億元;貨幣基金220只，凈值規(guī)模44371.59億元;債券基金466只，凈值規(guī)模5895.92億元;QDII基金101只，凈值規(guī)模662.53億元。

　　2015年，我國證券投資基金行業(yè)呈現(xiàn)出穩(wěn)定的增長態(tài)勢，基金發(fā)行數(shù)量穩(wěn)步增加，如圖1所示：

　　在我國，開放式基金因其靈活的投資方式受到市場追捧，在證券投資基金中占據了主體地位，2015年發(fā)行的證券投資基金中，開發(fā)式基金占比達到92.71%，封閉式基金僅占7.29%。

　　我國開放式基金主要包括股票基金、混合基金、貨幣基金、債券基金和QDII基金。2015年，除股票基金外，其他四類基金數(shù)量均呈現(xiàn)增長趨勢。其中，混合基金因其中等風險和較高收益的優(yōu)勢，份額大幅增加(46.29%)，更為投資者所青睞;而受2015年下半年股票市場的不穩(wěn)定因素影響，股票基金份額自6月份開始下滑(22.95%);貨幣基金(8.60%)、債券基金(18.22%)和QDII基金(3.95%)份額則小幅增加，如圖2所示。

　　2014年12月底，我國公募基金規(guī)模為4.5億元，2015年伴隨著我國證券投資基金發(fā)行數(shù)量的快速增加，基金份額迅速擴增，公募基金資產凈值大幅增漲，達到8.4萬億元，增幅86.7%，充分體現(xiàn)了證券投資基金行業(yè)良好的發(fā)展態(tài)勢。

　　(二)我國私募基金的發(fā)展現(xiàn)狀

　　截至2015年12月底，基金業(yè)協(xié)會已登記私募基金管理人25005家。已備案私募基金共24054只，認繳規(guī)模5.07萬億元，實繳規(guī)模4.05萬億元。

　　相比公募基金，我國私募基金隨著創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)浪潮的到來，規(guī)模迅速擴大，加之中小企融資訴求急需得到滿足，私募基金發(fā)展勢不可擋。

　　二、我國證券投資基金發(fā)展中存在的問題

　　近年來我國證券投資基金業(yè)發(fā)展迅速，促進了金融產品的創(chuàng)新，推動了金融市場的發(fā)展，但發(fā)展過程中資本市場環(huán)境、基金內部治理結構及監(jiān)管等方面存在一定的問題：

　　首先，我國的證券市場環(huán)境對我國的證券投資基金發(fā)展有一定的影響。第一，上市公司贏利水平有限，信息披露不明確，制約證券投資基金理性投資。我國證券市場規(guī)模過小，上市公司質量不高，是我國證券市場存在的突出問題。第二，市場缺乏做空機制，證券投資基金市場難以規(guī)避風險。證券市場做空機制，有利于投資者主動規(guī)避風險和市場流通性增加，也利于證券市場的平穩(wěn)發(fā)行，降低市場風險，利于證券市場監(jiān)管的間接化、彈性化及科學化。做空機制給市場提供了一個風險對沖工具，有助于投資者回避市場風險，所以一個健康的證券市場需要做空機制實現(xiàn)穩(wěn)定。第三，證券市場金融產品稀少，證券投資基金選擇有限。證券投資基金是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，所以逐步代替了個人投資。目前我國的證券市場發(fā)展還不成熟，證券投資基金選擇的金融產品有限，致使證券投資基金投資空間減少?；鸸芾砣司碗y以對基金產品進行組合投資，很難達到風險對沖的目的，難以規(guī)避風險。

　　其次，我國的證券投資基金本身也存在一定的問題。第一，證券投資基金持有人與基金管理人信息不對稱導致的道德風險。證券投資基金持有人與基金管理人是委托 關系，基金管理人應本著基金份額持有人利益優(yōu)先原則為持有人服務，但由于持有人期望資產增值最大化，而管理人期望 效用最大化，二者的目標函數(shù)不太一樣，基金管理人可能會利用基金財產為自己謀利，或為公司謀利而損害基金份額持有人的利益等。第二，基金托管人的獨立性受限。基金托管人由法定的商業(yè)銀行或其他金融機構擔任，由中國證監(jiān)會和中國銀監(jiān)會核準?！蹲C券投資基金法》規(guī)定，基金管理人和基金托管人不得為同一機構，且基金托管人對基金管理人依據交易程序已經生效的投資指令違反法律、行政法規(guī)及基金合同約定等，應馬上通知基金管理人，并及時向證監(jiān)會報告。但基金管理人對基金托管人的聘任有一定的決定權，致使基金托管人對管理人的監(jiān)督有效性不強。第三，基金公司內部缺乏有效激勵制度。第四，基金持有人大會虛設。我國《證券投資基金法》規(guī)定，基金份額持有人大會由基金管理人召集。基金份額持有人對基金管理人的基金運作和管理無權干涉，只能通過基金份額持有人大會的召開才能行使職權。但基金份額持有人缺乏召開大會的實際操作能力，不能發(fā)揮大會實質性的作用，造成基金持有人大會虛設。第五，基金公司故意誤導投資者，進行虛假宣傳。

　　然后，基金外部監(jiān)管體系不完善，相關的法律法規(guī)不健全?；鸨O(jiān)管內容應具有全面性、監(jiān)管對象具有廣泛性、監(jiān)管時間具有持續(xù)性、監(jiān)管主體及其權限具有法定性、監(jiān)管活動具有強制性等特征，我國的基金監(jiān)管需要一系列的法律法規(guī)做支撐。我國基金業(yè)發(fā)展不如國外基金業(yè)發(fā)展成熟，相關的法律法規(guī)也不夠健全，并未形成一套完整的規(guī)范的法規(guī)體系。

　　最后，證券投資基金行業(yè)高端人才匱乏，且流動頻繁。我國的基金業(yè)發(fā)展迅速，基金市場人才需求量大，致使基金管理人員的頻繁流動，不利于基金業(yè)績發(fā)展，對基金業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展造成不利影響。

　　對于目前國內盛行的私募基金，其也相繼暴露出一些問題。一是私募基金變相公募，向不特定對象公開推介，變相降低投資者門檻等;二是管理示范違規(guī)運作，部分私募將自有財產與基金財產混同，部分私募基金管理人還存在操縱市場等問題;三是登記備案信息失真，部分私募機構長期失聯(lián)，逃避監(jiān)管;四是跑路事件時有發(fā)生，最突出的問題表現(xiàn)在非法集資的風險。

　　三、我國證券投資基金發(fā)展的對策建議

　　為了促進我國證券投資基金業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展，需要從以下方面進行：

　　(一)改善證券市場環(huán)境，使基金產品多元化發(fā)展

　　提高公司上市市場條件，提升上市公司質量，推動市場做空機制的建設，利于規(guī)避市場風險。同時加大產品創(chuàng)新，推動基金產品多元化發(fā)展。

　　(二)加強基金管理公司內部控制

　　加強內部控制制度應本著合法合規(guī)、全面審慎、適時的原則，規(guī)范基金管理公司內部控制大綱，健全基本管理制度，完善部門業(yè)務規(guī)章制度，規(guī)范基金信息披露工作，防止利益輸送，保障基金份額持有人的利益。加強合規(guī)管理機構設置，強化約束激勵機制。

　　(三)完善基金監(jiān)管體系，健全相關的法律、規(guī)章制度

　　隨著證券市場的逐步放開，必然加強相應的監(jiān)管工作。對基金管理人、基金托管人及相關的基金從業(yè)人員的監(jiān)管勢必要加大力度。加強對基金活動的監(jiān)管，規(guī)范監(jiān)管機構和自律組織的監(jiān)管職責及監(jiān)管措施，加快建立以《證券投資基金法》為核心的規(guī)范性文件及完整的法規(guī)制度。同時加強基金行業(yè)自律，穩(wěn)步推進基金監(jiān)管體系建設，積極健康發(fā)展基金業(yè)。

　　(四)加強人才培養(yǎng)和引進，建立基金人才市場，穩(wěn)固證券投資基金基礎

　　加大人才的培養(yǎng)和引進，規(guī)范基金管理人的市場準入條件，建立規(guī)范有序的基金人才市場，為基金業(yè)提供優(yōu)質的人才。同時，提高基金從業(yè)人員的職業(yè)素質、服務水平、治理能力也是至關重要的，有助于基金業(yè)穩(wěn)定健康的發(fā)展。

　　針對私募基金暴露出的問題，建議采取以下措施進行解決。一是盡快推動私募基金條例，增加對各類私募基金的監(jiān)管手段和措施;二是盡快修訂并發(fā)布私募辦法，明確監(jiān)管邊界;三是制定出臺私募基金信息統(tǒng)計的風險監(jiān)測體系;四是加強對私募基金的事中事后監(jiān)管;五是督促基金業(yè)協(xié)會完善相關自律規(guī)則;六是配合地方政府開展非法集資的風險排查;七是嚴格投資者適當性管理要求。

　　四、結論

　　目前我國證券投資基金市場正處于高速發(fā)展中，基金規(guī)?？焖僭鲩L，基金產品種類不斷創(chuàng)新，投資范圍日趨多元化。證券投資基金市場已經成為我國資本市場的重要的組成部分。證券投資基金的不斷發(fā)展壯大，不僅有效的改善目前的證券市場環(huán)境，還有助于社會融資結構和金融機構的優(yōu)化，有助于國民經濟實現(xiàn)又快又好的發(fā)展，有利于金融和社會保障體系的建設。但在發(fā)展的過程中也遇到一些問題，我們須妥善處理，積極應對各種挑戰(zhàn)，穩(wěn)步推進基金業(yè)積極健康的發(fā)展。

　　證券投資論文3000字

　　摘要：為應對新型冠狀病毒性肺炎疫情，在“停課不停教，停課不停學”的號召下，全國大中小學均開始了一場浩浩蕩蕩的線上教學活動。本文以“證券投資學”課程為例，運用學習通教學管理平臺和超星直播平臺結合的方式進行線上授課，并將這種在線教學實踐進行分析，并提出在線教學實踐過程中的一些思考，以期為一線教師實施在線教學、學生參與線上學習提供參考。

　　關鍵詞：學習通;超星直播;證券投資學;在線教學

　　庚子鼠年伊始，一場新型冠狀病毒性肺炎(COVID-19)疫情席卷全球。為做好疫情防控工作，阻斷疫情向校園蔓延，1月27日教育部做出了“關于2020年春季學期延遲開學的通知”，并同時提出“停課不停教、停課不停學”的倡議，要求各高校應充分利用線上的慕課和省、校兩級優(yōu)質在線課程教學資源，在慕課平臺和實驗資源平臺服務支持帶動下，依托各級各類在線課程平臺、校內網絡學習空間等，積極開展線上授課和線上學習等在線教學活動。此后，全國各高校紛紛出臺了疫情期間在線教學實施方案，如何選擇和使用在線資源進行教學實踐成為一線教師面臨的難題。本文根據“證券投資學”課程利用學習通和超星直播平臺的在線教學實踐進行總結和思考。

　　1“證券投資學“課程介紹

　　“證券投資學”是金融學類(如金融學、金融工程、投資學、互聯(lián)網金融等)各專業(yè)的重要核心必修課程，是一門理論與實踐相結合，特別注重學生實踐能力培養(yǎng)的課程。課程目標是要求學生熟悉證券市場的內容，掌握證券發(fā)行和交易的方式，能夠運用基本面分析與技術分析作出投資決策?？偟膩碚f，證券投資學是培養(yǎng)學生掌握證券投資的基本理論、基礎知識和基本技能，是一門實踐性強、與現(xiàn)實市場緊密相連、知識體系需要不斷更新的課程。

　　2學習通和超星直播平臺

　　1)超星學習通。超星學習通是一個利用智能手機、平板電腦等移動終端的學習平臺，集資料云盤存儲、課程教與學、專題創(chuàng)作，辦公應用等為一體，平臺包含海量的圖書、期刊、報紙、視頻、原創(chuàng)等資源。就課程教與學來說，教師可通過平臺創(chuàng)建課程、發(fā)布和共享課程教學資源、管理班級、發(fā)送通知、發(fā)起簽到、發(fā)布作業(yè)、批閱作業(yè)、分組討論、線上答疑、學生學習記錄監(jiān)控統(tǒng)計等，具有較為強大且人性化設計的一款教學管理平臺。而學生則可通過平臺隨時進行課程的學習，包含觀看教學視頻、查看教學資料、完成課程作業(yè)、及時獲取通知、隨時在線咨詢等。因此，本次教學實踐選取超星學習通，方便師生開展移動教學活動并實時記錄。但若僅僅采用教學管理平臺進行線上教學，則存在教學互動不足，社會臨場感欠缺，學習過程不可視化、學生自主學習不足等原因導致學習效果不佳。因此，在做好網絡教學資源發(fā)布與教學管理的同時，還需采取互動性強、社會臨場感強的在線直播方式進行知識梳理和在線答疑，推動學生學習。2)超星直播平臺。隨著直播的興起，各種直播平臺不斷涌現(xiàn)。超星直播平臺與絕大多數(shù)直播平臺類似，包含直播互動、課件展示、電子板書、交流互動、直播錄制等功能，能夠滿足線上實時直播教學?？紤]到“網絡塞車“可能引起的不穩(wěn)定性，在實際教學中，同時采用騰訊課堂作為備用方案。

　　3基于“學習通和超星直播平臺”的在線教學實踐

　　鑒于以上分析，為增強學生的自我學習能力，同時提高臨場感，采用“學習通”平臺作為證券投資學課程資料展示和教學管理平臺，同時運用超星直播平臺進行課程重難點知識講解和答疑解惑。學生在規(guī)定時間內完成平臺的任務點并獲得相應分值，然后通過超星直播平臺進行直播。下面從老師和學生的角度分別從課前課中課后三個時間點介紹本門課程的在線教學實踐如圖。

　　3.1課前的準備和預習

　　課前若能合理做好教學設計，教學效果必然事半功倍。因此，在上課前老師們準備的好與否直接影響本門課程的教學效果。⑴老師的教。老師根據課程教學大綱制定教學日歷，并撰寫教案制作教學課件，引導學生前往中國大學MOOC等平臺觀看本門課程的國家精品課程視頻，同時提前建立每個章節(jié)的作業(yè)庫，再通過創(chuàng)建班級、設置課程成績權重，發(fā)起教學活動(如簽到、話題討論、教學通知等)。⑵學生的學。學生可以根據老師上傳至平臺的教學資料進行自主學習，并做好學習筆記，將學習過程中碰到的問題記錄下來并與老師進行互動反饋。

　　3.2課中的直播和互動

　　直播授課的方式是為防止學生在自學過程中由于教學互動不足、學生自主性欠缺等原因導致的學習效果不佳而設置的互動交流方式。⑴老師的教。老師進入直播平臺，準備直播內容和資料，并通過二維碼、邀請碼或邀請鏈接的方式將地址分享給學生，在直播授課過程中，主要講授重難點知識，將更多的直播時間留給學生進行提問，也可以通過直播互動的方式了解學生的學習狀況，設置一些題目給學生作答或者討論。⑵學生的學。學生在直播上課前先通過學習通平臺進行學習，并將學習過程中遇到的問題積極與老師進行反饋提問。只有學生主動發(fā)問，才能將未知變成已知，真正消化所學知識。

　　3.3課后的監(jiān)控和復習

　　每一次的直播授課結束都需要對已學知識進行整理。老師要了解學生的聽課效果，學生也要自行總結課程知識。⑴老師的教。老師將章節(jié)知識框架圖發(fā)給學生，要求學生完成對應的作業(yè)進行知識鞏固，及時跟蹤了解平臺上學生的學習情況，對于積極性較差的同學，要不斷地推動學生的學習。⑵學生的學。學生應該根據老師提供的知識框架進行復習，并完成對應的章節(jié)作業(yè)。若是在學習過程中仍有疑惑，要主動向老師提問。

　　4關于在線教學實踐的思考

　　通過教學管理平臺與直播平臺的結合授課，基本達到了知識傳授、答疑解惑和教學管理的目的，解決了突發(fā)疫情導致無法返校授課的問題。但在實際教學過程中，這種完全的線上教學模式依然存在一些問題待解決。1)學習過程的不可視化。線上教學模式無論是學生通過平臺進行自主學習還是直播進行互動交流，都無法如傳統(tǒng)的師生面對面授課那般學生的學習狀態(tài)一覽無遺。隔著屏幕，學生的學習過程難以監(jiān)測，若學生自主性不足，則容易出現(xiàn)老師在屏幕前語重心長，學生在屏幕后打游戲玩手機等。2)學習互動差，效果難監(jiān)測。學生通過課程平臺自主學習存在師生互動性差等問題，雖然直播授課能夠進行師生互動，但難以做到和每一個學生互動，并且難以根據學生的學習行為和學習效果進行有針對性的答疑互動。3)長時間的線上教學容易導致師生新鮮感缺失。在線教學已經開展一個多月，經歷過幾次直播授課后，老師和學生容易對這種線上教學模式由焦躁不安變成適應習慣再到逐漸缺乏新鮮感。當長時間面對冷冰冰的電腦屏幕進行授課時，老師難免出現(xiàn)積極性不高，授課激情銳減，學生則容易出現(xiàn)懶散懈怠，學習積極性不足的問題。4)學習成績與學習效果不匹配。老師可以通過教學管理平臺進行課程成績設置，學生自主完成任務點，但在實際過程中，難免出現(xiàn)學習積極性不高的同學為完成任務而完成任務，并沒有達到收獲知識的目的。教學平臺只能監(jiān)控學生學習任務的完成情況，無法反饋學生的學習效果，縱然有作業(yè)可以考核，但學生也容易通過各種途徑獲取答案，這樣必然產生獲得高分的并不一定掌握得好，而掌握得好的學生不一定分數(shù)高，如此則容易導致課程成績的不合理，也容易讓一些同學鉆漏洞拿高分。

　　5結語

　　從一開始得知無法如期開學要進行線上教學至今已過去一個多月了，老師和學生都從最初的排斥抗拒變成了適應習慣?；ヂ?lián)網的發(fā)展、直播技術的進步必然帶動教育教學的不斷改革。而作為一線教師，為了保證教學質量，我們能做的除了學習并適應線上教學模式外，還應該根據學生的反饋進行課程教學改革，始終堅持“以學生為中心”的教學理念，通過各種方式激發(fā)學生的自主學習能力;設計更多“以學生為中心”的驅動式任務;放權給學生進行實踐、反饋和思考;培養(yǎng)其自主學習的技巧和習慣。而作為學生，則應該摸索適合自己的學習方式，學習科學的時間管理，積極主動參與在線教學，提高自主學習能力。

　　參考文獻：

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　　[3]申明睿.新型冠狀病毒肺炎疫情背景下線上教育面臨的機遇與挑戰(zhàn)[J].中國現(xiàn)代教育裝備,2020⑹.

　　證券投資論文3000字

　　摘要:中國股市的規(guī)模以及參與人數(shù)也在不斷增長，盡管市場的參與者都想要取得令人滿意的投資回報，實現(xiàn)私人資產的增值，但實際的情況卻是近70%的投資者都處于虧損狀態(tài)。目前市場上進行股票預測分析的流派主要是技術分析派及價值投資派，本文通過介紹價值投資的實戰(zhàn)策略，來試圖幫助投資者開闊視野，建立正確的投資思維，使得投資者在實際操作中獲得私人資產的增值，改善“七虧二平一贏”的局面。

　　關鍵詞:證券投資;價值投資;非理性情緒

　　一、引言

　　20世紀80年代改革開放剛剛起步，中國股市建立，經過33年的發(fā)展，市場逐漸成熟、規(guī)模不斷擴大。截止至2017年底，中國滬深兩市共有3485家公司成功上市，滬深兩市的總市值也已達到56.71萬億元的體量，排在美國之后，處于世界第二的水平。而在股民參與度方面，目前中國股民人數(shù)也已經超過1.43億，占到中國總人口的約10%。中國的證券市場改革開放以來得到了快速發(fā)展，但是占市場大多數(shù)的中小散戶投資者，在面對變化莫測的股市和資本誘惑時，難以擺脫如過度敏感、過度自信、從眾和羊群心理、缺乏耐心、恐懼和貪婪等非理性情緒的影響，導致“追漲買跌”這種現(xiàn)象的普遍存在，投資者很難從中獲得可觀的回報。本文將就“好公司+價格合理”這一概念進行細致的分析擴展，為投資者篩選股票提供參考。

　　二、價值投資的主要方式

　　(一)基于股息的價值股投資

　　1.通過買價值股獲得股息那些業(yè)績穩(wěn)定波動性小(如公用事業(yè))、市盈率低的股票適合作為生息資產，值得關注的行業(yè)和股票包括:港口:上港集團、招商局港口。港口具有區(qū)域壟斷性特征，通過看經濟腹地判斷哪個港口優(yōu)，經濟腹地越廣闊，港口相應的市場越大;機場:廣州白云國際機場，白云機場作為南方空中交通的樞紐，在香港上市派息率高，近5年平均股息率為2.3%;高速公路:寧滬高速(南京—上海)，近3年平均股息率4.69%，比銀行定期存款利息高很多，堪稱現(xiàn)金奶牛。但由于高速公路收費權期限問題，市盈率低，估值低;水務:重慶水務，近1年股息率在5%左右;水電:長江水電，近3年平均股息率4.79%。水電屬于清潔能源，前期建設投資大、后期投資少、商業(yè)模式好;汽車配件:福耀玻璃，近3年平均股息率3.89%。2.做好風險管控通過建立投資組合，分散投資風險;在低價位購買股票，預留盡可能多的安全邊際;對沖期貨期權，同時進行兩筆行情相關、方向相反、數(shù)量相當?shù)慕灰走_到盈虧相抵的目的。

　　(二)買成長股獲得差價收益

　　選擇好股票的思路:“好行業(yè)+好公司+好價格=好股票”，好行業(yè)是指那些長期存在永不消亡;發(fā)展空間廣闊、天花板高，市場容量大;競爭結構穩(wěn)定，每個行業(yè)只剩幾家大公司—寡頭壟斷。如:醫(yī)療衛(wèi)生保健行業(yè)，包括藥品、醫(yī)院、療養(yǎng)院、醫(yī)療設備。2003年，美國GDP中有15%用于醫(yī)療衛(wèi)生保健行業(yè)。其中的大牛股:雅培、輝瑞等。目前中國的老年化進程越來越快，據國家統(tǒng)計局發(fā)布的人口數(shù)據:截止到2018年末，我國最新的老年人口數(shù)據為60歲及以上人口2.49億，占總人口的17.9%，65周歲及以上人口6658千萬，占總人口的11.9%，已經超過國際上通常把60歲以上比例達到10%，或65歲以上人口比重達到7%的老齡化社會標準。對醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)的投資就是對未來中國年齡結構的投資。好公司是指具有難以逾越的“護城河”或競爭壁壘;內部治理結構優(yōu)良，包括:理性的管理層決策、合理處理公司盈余;管理層拒絕跟風、盲從、模仿其他企業(yè)商業(yè)模式;管理層誠信坦率地向股東匯報公司經營情況，尤其不能隱瞞失誤的決策。“護城河”最早由巴菲特提出，是指企業(yè)能夠抵御競爭者攻擊的可持續(xù)性競爭優(yōu)勢。“護城河”的類型包括:專利技術、特許經營權和秘密配方，如微軟Windows操作系統(tǒng)、云南白藥的膠囊和散劑、名貴中藥片仔癀秘密配方;著名品牌:貴州茅臺、五糧液、可口可樂;低成本:沃爾瑪行業(yè)領先的商品進貨、物流以及管理全過程的成本控制;獨占某種資源，如名山大川稀缺礦產、港口、天然氣管網資源;具有定價權，公司不受政府限制，可以自主定價。如貴州茅臺、東阿阿膠、黃山旅游、張裕、瀘州老窖;主業(yè)突出明確、拒絕走多元化道路，能夠將企業(yè)有限的資源合理有效地配置和利用，如國內:萬科專注地產、華為聚焦電子通信領域，國外:百思買做家用電器和電子產品零售、微軟集中開發(fā)PC端系統(tǒng)及軟件、英特爾主要研制CPU處理器、菲利普莫里斯經營煙草、食品、啤酒等相關行業(yè);具有極強的獲利償債和成長能力。獲利能力是指:ROE(凈資產收益率)不低于15%、營業(yè)收入凈利潤率不低于15%(零售行業(yè)除外)，且兩項數(shù)據呈上升趨勢;償債能力是指:資產負債率在65%以下(2019年半年報數(shù)據)。如貴州茅臺27.5%(預付貨款)、云南白藥24.5%、山西汾酒47.7%、張裕24.7%、瀘州老窖29.2%、東阿阿膠18.8%;發(fā)展經營能力:營業(yè)收入、凈利潤保持持續(xù)增長。成長型優(yōu)質公司股票的購買，采取逆向投資策略:在熊市或價格下跌時買進;好公司暫時出現(xiàn)問題或負面消息時;在股票不屬于主流熱點而導致價值被低估時;在戰(zhàn)爭政治事件、經濟危機和重大災難引起公眾恐慌時購買股票。成長型優(yōu)質公司股票的賣出:公司價值被過分高估;公司業(yè)績增長即將結束;出現(xiàn)了更好的投資機遇。

　　(三)指數(shù)基金定期定額投資

　　就算你是一個什么都不懂的業(yè)余投資者，通過定投指數(shù)基金，往往能夠戰(zhàn)勝市場上大部分具有專業(yè)知識的投資者。巴菲特的投資理念告訴我們:投資指數(shù)基金的最佳策略就是定投，每個月定期投入一定金額到指數(shù)基金，長期積累下來可以實現(xiàn)財富穩(wěn)定增長。1.基金定投相較選擇個股來說，屬于一種被動的投資方式，原因是基金定投放棄了“擇時”，甚至放棄了“擇股”。但是它的費用相對較低，通過充分的分散投資降低風險，規(guī)避風險，采取低估值方式，不用選股，避免“賺了指數(shù)不賺錢”。2.指數(shù)基金投資組合的構建?？缇?跨行業(yè)(指數(shù)基金)，規(guī)避不同經濟不同行業(yè)的影響。跨境:如美國的標普500指數(shù);跨行業(yè):滬深300+中證500+中小板。行業(yè):醫(yī)藥(中西醫(yī)醫(yī)療器械)、消費(快消、耐用消費品)、能源、零售、銀行等(85%牛股產生于這些行業(yè))。將資金等額分為6份，對以上指數(shù)基金進行定投。

　　(四)指數(shù)基金的逆向投資

　　2007年上證指數(shù)達到6124點，股市在股民的瘋狂涌進下，不斷刷新歷史，很多估值指標都說明了市場價值被過分高估，但大多數(shù)人仍然認為會有7000點、8000點、甚至一萬點在等著自己，而2018年上證指數(shù)整體市凈率不到1.5%，放到長周期來看，股市整體被絕對的低估，普通投資者還是不愿意買入。越是在股市股民瘋狂的時候越是要冷靜分析清倉，而在市場行情冷淡后，及時入場挑選低估值的股票。

　　三、結語

　　價值投資包括買價值股獲得股息、買成長股獲得差價收益、購買定期定額指數(shù)基金以及指數(shù)基金逆向投資，要想戰(zhàn)勝市場，必須采取逆向投資的思維，培養(yǎng)健康的投資心態(tài)與情緒，盡可能克服人性的弱點，遠離市場、克服干擾，適度分散投資、建立投資組合。

　　參考文獻:

　　[1]王晨陽.滬深A股市場中趨勢投資有效性研究:基于移動平均線策略[J].商業(yè)經濟，2019(9).

　　[2]李潔.個體投資者背景和個性心理因素對投資者的影響研究[D].石家莊:河北地質大學，2016.

　　[3]銀河基金.指數(shù)基金是實現(xiàn)價值投資的有效工具[J].中國證券報，2019(9).

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